湯治に来ていた金田一と「私」は、怪しげな風貌の“狸穴の行者”が墓場から何かを持ち去るのを目撃する。一方、金田一が思いを寄せる銀座のマダム、虹子の亡夫の墓から、頭蓋骨が盗まれていたことが判明。虹子が“狸穴の行者”から恐喝されていると知った金田一は、彼女の力になろうとするが、虹子は美男の実業家と恋に落ちる。失恋の痛手を負いつつ、事件の真相に迫った金田一を待っていたのは、残酷かつ信じがたい結末だった。